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受“疫”影响,焦炭后期大概率偏弱运行

撰写: 2020-02-19 浏览 : 18

  自开年以来,受新冠肺炎疫情影响,焦炭期货大幅下跌,整个黑色品种多个跌停。随着各地交通管制,煤焦由于运输受限而逐步反弹,目前已经反弹到前期位置,焦炭期货接近1900元/吨左右。从目前情况来看,焦炭供给随着焦化厂开工率下降而下降,主要是原料不足。库存方面,焦化厂库存继续增加,钢厂库存高于去年同期水平,港口库存缓慢下降,下游钢厂钢材库存累积速度很快,库存上半年较难消化,焦炭需求不足。后期随着疫情逐步缓解,下游需求大概率较难快速恢复,而焦化厂开工在利润较好情况下恢复较快,由此形成供需落差,后期焦炭大概率偏弱运行。

  疫情对于供需都有影响,但是对需求的影响更加持久。从钢厂库存累积速度看到,钢厂库存快速增加,预计至少要消化到二季度,下游房地产、基建复工需要做好防疫措施,复工进度也会受影响。虽然有利好政策,但是落到实处,可能需要时间,主要是对于下半年预期有影响。因而钢厂目前被动累库,后期随着生产恢复正常,大概率主动减产去库存,钢材库存较高对焦炭需求来说是利空。

  黑色下游主要是房地产和基建。分项来看,房地产企业资金压力比较大,“房住不炒”的政策未动摇,一线城市房价有人口支持,价格短期不会下跌,但是三四线城市,很多房地产企业和项目受到资金压力,大概率会加快销售回款。另外上半年受疫情防控的影响,开工可能比较缓慢,主要是看疫情过去后下半年有没有项目开工回笼资金的需求,但是经济承压,房地产的销售可能不好,房地产预期改变,也会反过来影响地产开工,所以说下游的房地产部分需求不是延迟,而是消失,反映到产业链上来,就是供给过剩。同时预期的改变,也会使得各个环节的库存降低,也是变相的减少需求,尤其对于产业链比较长的产业,会使得最上游的需求成倍减少,具有一定的乘数效应。从基建来看,基建主要是维持经济不大幅下滑,起到托底的作用,并且基建投资的方向是“新基建”,主要是科技方向,对于上游黑色的拉动作用不明显。综合而言,黑色下游需求较弱,在刺激政策下最多保持不下滑,对于需求恢复要谨慎对待。

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