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海外经济回暖进程中断,沪铜买盘力量增强

撰写: 2020-03-16 浏览 : 57

最近两周,铜价先是受疫情在海外扩散的影响,于2月最后一个交易日大跌2.5%,破45000/吨整数位,随后又于本周一,受原油减产落空、油价暴跌影响,再度大跌2.69%,跌破44000/吨整数位。目前,市场情绪较悲观,但市场买盘力量在增强,铜价进一步下跌空间相对有限,中长期仍有上涨预期。

从产业复工反馈来看,目前国内已经有序复工,特别是华东地区铜下游反馈需求较好,。由于沪铜已跌至近三年低位,下游逢低点价锁定远月利润的意愿继续回升。

从国内持仓来看,伴随着铜价大幅下挫,39日国内铜总持仓回升至39万手(单边),下游产业资金逢低买入迹象可见一斑,而伴随着市场风险偏好的回升,或将进一步刺激下游产业客户入场买入套保锁定成本。

铜下游更多属于工业领域,疫情结束后,需求回补预期较强。电线电缆涉及的电网投资、房地产、基建等都存在赶工预期,而且基建加码预期较高。随着房地产的赶工,家电需求有望回暖。汽车行业亦随着可能出台的鼓励消费措施而降低下行幅度,电子行业则会随着5G等新技术的成熟迎来需求的爆发。从家电上游企业看,订单并非消失,而是转移到了远月。因此,笔者认为,铜需求有望在二三季度迎来爆发。OPEC+原油减产预期落空,油价暴跌,导致资本市场大幅下挫,商品市场普遍飘绿。若油价持续处于低位,其带来的次生风险或影响到铜价。这类次生风险包括因油价暴跌导致产油国发生经济危机、中东地缘政治风险以及低油价对全球能化产业链的冲击,这些风险都可能影响到全球经济,从而间接影响铜价。

目前,市场的风险点主要来自全球疫情是否进一步扩散。从全球角度看,近期意大利单日新增确诊病例破千,新冠肺炎致死率达5%,疫情带来的利空影响仍未消散。但是截至33日,CFTC非商业多头持仓为66736张,较前一周减少3253张,非商业空头持仓105616张,空头持仓较上一周减少8592张,净空头持仓为38880张,较前一周减少5339张,短期铜市场投机资金做空动能在减弱。

综上所述,在悲观预期下,铜价短期仍旧承压,但随着买盘力量的出现,铜价进一步下跌空间有限。中长期伴随着全球需求回升,尤其是国内需求回补,铜价将在4200044000/吨受到强支撑,下游企业可考虑逢低买入远期合约锁定成本。

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