中国正面临着前所未有的铜产业扩张，这正在重塑全球绿色金属的流动，这些金属对于世界的能源转型至关重要。

产能的大幅提升为市场带来了新的动态，过去20年很大程度上由我国买家愿意支付的价格驱动。尽管如此，中国仍将进口越来越多的铜，但更多是以矿石的形式而非精炼金属。

铜被誉为低碳时代最重要的商品，因为其在电动汽车、风能发电以及大规模扩展的电力电网等领域的广泛应用。2023年，中国绿色技术需求的蓬勃发展为otherwise beleaguered（处境艰难的）世界金属市场带来了一抹亮色。

“像所有国家一样，中国认为铜的战略需求至关重要，尤其是在绿色能源应用不断增长的情况下——中国与其他国家一样，希望确保自给自足。”CRU集团的研究主管克雷格·兰格（Craig Lang）表示。根据CRU的数据，今年中国将占据全球精炼铜产量的约45%。

冶炼厂的扩建将成为本周数百名CopperWeek亚洲铜周的与会铜产业高管们的关键议题。矿商和冶炼厂将就关键的年份矿石供应合同进行谈判，参会者将了解中国需求的最新情况。

尽管疫情和中国的房地产危机对经济造成了严重影响，但今年中国的金属消费相对强劲。这可能有助于铜避免更深的市场暴跌，今年以来的价格仅略低于去年同期。

CRU预计，今年中国铜需求将增长5%，而高盛集团将铜列为明年十大首选商品之一，尤其是在这个亚洲经济强国强劲的绿色需求环境下。

“我们预计会发现中国玩家比两个月前可能要谨慎一些。”在即将召开的上海会议上，加拿大蒙特利尔银行资本市场有限公司（BMO Capital Markets Ltd.）商品研究部门总经理科林·汉密尔顿（Colin Hamilton）在一份会议前的报告中写道。

冶炼产能的扩张呼应了中国其他金属产业的历史。例如，直到2006年，中国还是钢铁的净进口国。但一波新的产能最终导致了出口泛滥——伤害了国际钢铁制造商，并在特朗普时代之前引发了全球贸易紧张局势。

据国际铜研究小组（International Copper Study Group）经济部主任卡洛斯·里索帕特罗（Carlos Risopatron）称，到2027年，中国铜冶炼产能将增加45%，占预计在此期间全球新投产产能的61%。

50年铜行业经验的资深人士西蒙·亨特（Simon Hunt），现在运营着自己的咨询公司，他认为随着生产的繁荣，中国可能会在2025年或2026年成为铜的净出口国。这并非业内共识，但出口的可行性已成为业内讨论的话题。

无论如何，亨特表示，随着中国铜冶炼厂为获取所需的原料而“支付额外费用”，它们在未来几年可能对全球同行产生压力。其他地区冶炼厂的关闭可能是这一情况的后果。

目前，铜冶炼产能的快速增长引发了确保铜精矿供应的竞争，年度合同谈判在原材料紧缩的市场背景下进行。

当铜精矿稀缺时，矿商支付给冶炼厂的处理费用会下降。据上海金属市场预测，这种动态将反映在明年费用将从每吨88美元降至84美元。

“全球铜精矿供应上半年将宽松，然后下半年转为短缺，”我的钢铁分析师孟文文表示，他也预计费用将下降。

与此同时，冶炼产能的提高使中国对进口铜金属的依赖程度降低，导致预计精炼铜供应过剩，从而使伦敦金属交易所（全球基准）的价格受到影响。

这给中国传统的供应商，如智利，带来了麻烦，并迫使全球最大的铜生产商Codelco削减向中国买家收取的年度溢价。

当然，中国并不是唯一一个新建冶炼厂的国家。印度、印度尼西亚和非洲铜带也在增加产能。尽管如此，出于环保原因，中国正在考虑对冶炼厂扩张设限，尽管限制措施可能不会立即实施。

上海铜会议在全球经济增长不确定性加剧的背景下举行，各大经济体仍面临衰退风险，投资者不确定美联储是否已经结束加息。

周一，铜价从两周多来的最低收盘价上涨，截至上海时间10:28，每吨交易价格为8053美元。今年以来，铜价下跌约3.8%。

尽管铜分析师普遍预计明年中国需求增长将略放缓，但鉴于北京继续提振经济，中国仍有望超过其他国家。花旗集团（Citigroup Inc.）分析师姚文宇（Wenyu Yao）表示，稳定的中国“将为明年商品消费和价格提供一些支持”。

“存在风险，例如金属产量的上升，但需求担忧将主要集中在其他国家，”上海永刚资源有限公司（Yonggang Resources Co.）贸易主管江航（Jiang Hang）表示。“对于中国来说，担忧并不多。”

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